金融纾困的风险效应：来自城商行的经验证据

【作者】

曹　婧　管星华

【单位】

曹　婧，中国社会科学院金融研究所副研究员，100710；

管星华（通讯作者），北京工商大学经济学院讲师，100037。

【摘要】

从全局高度防范化解系统性金融风险，必须防止发生处置风险的风险。为探究金融纾困对纾困出资方（尤其是中小金融机构）的风险溢出效应，本文使用2014—2021年城商行和上市公司财务数据，以上市公司股权质押纾困计划作为外生冲击，构建强度双重差分模型实证检验股权质押纾困对城商行经营效率的影响。研究发现，城商行通过认购纾困基金和贷款展期降息参与股权质押纾困，会降低自身资产质量和盈利能力，进而造成经营效率下降。提高风险处置的市场化程度和城商行的风险承担能力，有助于缓解股权质押纾困对城商行经营效率的负面影响。为防范金融纾困对中小金融机构的风险冲击，本文建议遵循市场化原则实施金融纾困，强化以市场之手处置金融风险，推进中小金融机构资本补充和盈利改善。

【关键字】

金融纾困　城商行经营效率　股权质押