生产网络、行业传递及金融约束的经济效应分析

【作者】

段玉婉 汤笑笑 马艺宁

【单位】

段玉婉，中央财经大学国际经济与贸易学院副教授，100081；

汤笑笑，天津财经大学经济学院本科生，300222；

马艺宁，哥伦比亚大学工学院硕士研究生，10027。

【摘要】

本文构建了在开放经济下包含金融约束和生产网络的多行业一般均衡模型，从理论模型上分析了金融约束对实际GDP带来的影响，并重点阐述了生产网络在其中的重要作用，从生产率和劳动投入两个渠道对此进行了解释。在理论模型基础上，本文量化研究了2000—2014年我国金融约束的变化对生产率、产出和产业结构的影响，实证分析了行业间生产网络对金融约束影响的扩大效应。结果表明，2003年之后我国金融约束整体呈加剧趋势，抑制了经济增长，其中金融约束带来的劳动投入下降是影响经济的主要渠道。如果忽视生产网络，将对金融约束的经济效应带来严重错估，甚至得到与实际完全相反的研究结论；金融约束对各行业的影响具有较大异质性，处于产业链上游的行业更易受到金融约束冲击的影响；而在最终消费中占比较高或者为这些行业提供较多中间品的行业所遭受的金融约束更易对宏观经济带来较大影响。

【关键字】

金融约束 资源错配 生产网络 投入产出技术 产业结构