险资入市促进了公司创新吗

【作者】

赖 黎 玄宇豪 巩亚林

【单位】

赖  黎，西南财经大学会计学院副教授、博士，611130；

玄宇豪，西南财经大学会计学院博士研究生，611130；

巩亚林（通讯作者），西南财经大学证券与期货学院讲师、博士，611130。

【摘要】

随着国家政策的放开，保险公司持股上市企业的现象剧增，保险机构投资者逐渐成为中国资本市场中的重要角色，对企业经营决策发挥了重大作用。在此背景下，本文考察了险资入市对企业创新活动的影响。研究发现：一方面，保险机构投资者持股公司的研发投入和专利产出更少；另一方面，保险机构投资者持股公司的CEO强制变更概率更高，经营业绩更差。本文还讨论了保险公司影响企业创新背后的理论机理。本文研究表明，险资持股带来了过度监督效应，抑制了企业创新。本文有助于市场加深对保险机构的认识，丰富企业创新的相关研究，为改善公司治理提供建议。保险机构投资者是中国资本市场改革的重要力量，政府监管部门需合理引导保险机构投资者，使其发挥积极的外部治理作用。

【关键字】

保险公司 机构投资者 企业创新 过度监督