中小股东利用社交媒体“发声”能否改善高管薪酬契约

【作者】

窦 超 罗劲博

【单位】

窦   超，中央财经大学商学院讲师，100081；

罗劲博（通讯作者），兰州大学管理学院教授，730000。

【摘要】

中小股东对公司治理的价值和作用一直未得到足够关注，本文深度挖掘和分析了上海（深圳）证券交易所的互动易（e互动）平台上普通投资者与公司的互动交流信息，研究了中小股东通过网络社交媒体向管理层“发声”如何影响企业高管的业绩薪酬敏感性。研究发现：中小股东与公司之间的平台互动显著地增强了高管的业绩薪酬敏感性，且在投资者保护水平较高、行业竞争强及第二类代理问题少的企业，其关系更为显著。作用渠道检验表明：网络互动平台的存在能有效汇聚投资者利益诉求，使中小投资者能通过影响股票资金流向、媒体报道水平和分析师预测来提高企业薪酬契约的有效性，而高管则主要通过改善公司业绩来应对中小股东对薪酬契约有效性的诉求。本研究为认识中小股东通过互动易（e互动）平台而参与公司治理提供了新的证据。

【关键字】

中小股东 社交媒体 高管薪酬契约 作用渠道