政府基建投资的财政乘数：基于DSGE模型的分析

【作者】

汪 川

【单位】

中国社会科学院财经战略研究院副研究员，100028。

【摘要】

本文在一个中等规模DSGE模型中引入政府基建投资的作用，并通过对中国季度宏观数据进行估计和校准，分析了不同公共资本溢出性和基建周期情况下基建支出的乘数效应。模拟结果显示，基建支出的政策效果取决于基建周期和公共资本的外溢性：基建投资的短期累计乘数明显低于1，而长期累计乘数在1.7倍左右；在更高的公共资本外溢性下，基建投资的乘数作用可以达到3.65。除此之外，本文还分析了零利率下限情况下基建投资的不同特征。结论显示，在常规货币政策下，长基建周期具有更大的乘数作用，而在货币政策零利率下限情况下，短周期的基建支出可以通过降低实际利率起到带动投资和消费的作用，因此，短周期的基建投资具有更大的乘数作用。

【关键字】

基建投资 财政政策 乘数效应 DSGE模型