中美贸易摩擦对中国金融市场的溢出效应研究

【作者】

方 意 和文佳 荆中博

【单位】

方  意，中央财经大学金融学院副教授，100081；
和文佳，中央财经大学金融学院博士研究生，100081；
荆中博，中央财经大学管理科学与工程学院副教授，100081。

【摘要】

本文采用事件分析法量化分析中美贸易摩擦对中国股票市场、债券市场和外汇市场风险及跨市场之间风险传染的溢出效应。实证结果发现：第一，贸易摩擦在短期会造成中国各金融市场自身风险的上升。从统计显著性、经济显著性和影响持久度来看，不同市场具有不同的反应特征，且各市场之间存在“市场轮动”现象。第二，贸易摩擦对跨市场风险传染有显著且持久的溢出效应，共同风险敞口及投资者资产配置调整是该溢出效应产生的主要原因，且溢出效应方向的差异体现了资金向安全资产转移的特点。第三，按照贸易摩擦对股、债、汇三个金融市场产生显著溢出效应的先后顺序及溢出峰值由小到大的排序，可将中国金融市场划分为三个风险区，并依此维护金融稳定。

【关键字】

中美贸易摩擦 金融市场 风险风险传染 事件分析法?