市场利率对住房按揭贷款的传导效应研究

【作者】

钟春平　田　敏

【单位】

钟春平，中国社会科学院财经战略研究院教授、中国社会科学院大学商学院教授，100006；
田　敏（通讯作者），湖南工商大学财政金融学院讲师，410000。

【摘要】

传导机制及效应是货币政策实施的关键。本文利用商业银行的微观住房按揭贷款数据，分析市场利率对住房按揭贷款定价的影响。结果表明：债券市场利率对住房按揭贷款利率存在显著的正向传导效应。在进行欠抽样处理、变换核心变量等多种稳健性检验后，结论依然成立。进一步研究发现：第一，与国有银行和非省会城市相比，非国有银行、省会等中心城市的市场利率对住房按揭贷款利率传导效率更高；第二，宏观经济政策环境和市场条件变化是影响住房按揭贷款定价的重要因素，其中经济政策不确定性所带来的信息不对称会削弱市场利率向住房按揭贷款利率的传导效果，而适当的利率波动有利于引导市场参与者保持利率敏感性，进而提高市场利率向住房按揭贷款利率的传导效率；第三，预期因素在市场利率影响住房按揭贷款利率的路径中发挥间接作用，但主要表现为遮掩效应，削弱了市场利率对住房按揭贷款利率的有效传导。

【关键字】

住房按揭贷款利率　市场利率　预期传导效应　经济政策不确定性　利率波动