实际汇率在经济总量赶超中的作用

【作者】

张　明　张　冲

【单位】

张　明，中国社会科学院金融研究所副所长、研究员，100710；
张　冲（通讯作者），中国社会科学院大学国际政治经济学院讲师，102488。

【摘要】

本文使用1960—2021年全球191个经济体数据系统考察了实际汇率升值对经济总量赶超的作用。研究发现，第一，实际汇率小幅（约4%）升值不仅有助于国内经济增长，而且在统计层面对经济赶超起到拉动作用；第二，经济增长是实现经济赶超的根本手段，对经济赶超的贡献度接近80%，实际汇率的贡献度约为20%；第三，在经济增长较快时期，实际汇率发挥着更大的正向作用，此时经济体呈现名义汇率适度贬值、适度通货膨胀和实际汇率适度升值的组合，而在危机时期，实际汇率大幅贬值会拖累经济赶超速度；第四，经济增速较低、名义汇率大幅波动及高通胀的国家容易陷入“中等收入陷阱”；第五，与日韩相比，中国在跨越“中等收入陷阱”前经济增速就持续回落，面临更大的赶超压力。保持人民币名义汇率适度贬值、适度通胀和实际汇率适度升值的组合有助于中国经济总量实现赶超。

【关键字】

实际汇率　经济增长　经济赶超　中等收入陷阱