算法凝视下的企业策略性信息披露：来自监管科技应用的证据

【作者】

谭洪涛　黄　莉

【单位】

谭洪涛，西南财经大学会计学院教授，610000；
黄　莉（通讯作者），西南财经大学会计学院博士研究生，610000。

【摘要】

监管科技是数字时代背景下提升资本市场监管效能的关键路径。本文利用地方证监局差异化应用科技监管系统的场景，结合监管科技的技术逻辑，从财务硬信息与文本软信息双维度考察其对企业信息披露的影响。研究发现，监管科技的应用有效抑制了企业的财务数据操纵，但加剧了文本语调操纵。该现象在操纵动机强烈、盈余操纵空间受限的企业中更显著，反映出企业在监管压力下对成本收益的权衡。异质性分析表明，研发投入高、数字化转型程度高的企业更倾向于采取这种披露策略。针对文本语调操纵，大数据舆情管理能在一定程度上弥补现有监管的局限。管理层借助该策略在业绩下行时为自身高额薪酬辩护并获取股票超额收益。本文为理解应用监管科技的复杂经济后果提供了证据，对构建适应数字时代的智能监管体系具有重要启示。

【关键字】

监管科技　策略性披露　盈余操纵　文本语调操纵