全球经济不确定性、非银行金融机构与信贷风险溢价

【作者】

刘子雨　李兴申

【单位】

刘子雨，中央财经大学金融学院博士研究生，102206；
李兴申（通讯作者），首都经济贸易大学经济学院副教授，100070。

【摘要】

全球非银行金融机构由于其运行模式和信贷供给特征带来的脆弱性和复杂性受到了广泛关注。本文运用1987—2019年129个国家（或地区）的辛迪加贷款数据，研究了非银行金融机构与传统银行在面对外部冲击时的信贷供给行为差异及其驱动因素。结果发现，当全球经济不确定性上升时，由于非银行金融机构的流动性获取能力弱于银行，其信贷风险溢价上升幅度明显更大。进一步研究发现，面对全球经济不确定性冲击，非银行金融机构的美元贷款、境内贷款的风险溢价相对于非美元贷款、跨境贷款的风险溢价更低。贷款人所在国（或地区）的流动性支持体系越完善，该国（或地区）非银行金融机构的信贷风险溢价越低。对于借款企业而言，对非银行金融机构信贷的依赖程度越高，越容易受到全球经济不确定性上升的影响，其实际经营状况越容易恶化。本文为一国（或地区）防范化解外部输入性金融风险、推动金融市场高水平对外开放提供了经验证据和政策参考。

【关键字】

辛迪加贷款　非银行金融机构　全球经济不确定性